近日,港交所官网披露,新能源工程机械制造商博雷顿科技股份公司(以下简称“博雷顿”)提交上市申请,拟在香港主板挂牌上市,联席保荐人为中金公司601995)及招银国际。
招股书显示,博雷顿是中国清洁能源解决方案提供商,专注于设计、开发以新能源为动力的工程机械并使其商业化。根据灼识咨询的资料,按2023年的出货量计算,公司于中国所有新能源装载机及新能源宽体自卸车制造商中分别排名第三及第四,所占市场占有率分别为11.2%及8.3%,为该两类新能源工程机械前五大制造商中唯一的纯粹制造商。
2021年至2023年,博雷顿的新能源装载机及新能源宽体自卸车的出货量分别由144台增至507台及由11台增至96台,复合年增长率分别为87.6%及195.4%。根据灼识咨询的资料,按2023年的出货量计算,博雷顿在电池容量超过650千瓦时的电动宽体自卸车市场中排名第一。
据悉,博雷顿已累计获得四轮融资,背后有钟鼎资本、湘潭财信、星航资本等机构的身影。2023年1月,博雷顿完成C+轮融资9.54亿元,投后估值达到52.48亿元。
财务数据方面,2021年、2022年、2023年(以下简称“报告期”),博雷顿的营业收入分别约2.01亿元、3.6亿元、4.64亿元;净亏损分别约0.97亿元、1.78亿元、2.29亿元,三年累计亏损超5亿元。
博雷顿的毛利率在逐年下滑,行政开支却在逐年攀升。报告期内,公司毛利率分别是3.7%、2.3%、2%;行政开支占收入百分比分别为12.1%、16.5%、19.1%。销售开支、研发成本也在不断增加。
现金流方面,报告期内,博雷顿用于经营活动的净现金分别为2.71亿元、2.9亿元、1.94亿元,公司预计净亏损及用于经营活动的净现金流出在未来短期内将持续。
值得一提的是,博雷顿在招股书中披露,于往绩记录期间,公司的前五大客户中有九位亦为公司的供应商,而前五大供应商中有四位亦为公司的客户。
客户与供应商之间的该等重叠分为五大类:(i)公司从经销商及计算机显示终端採购维修和保养服务;(ii)公司的供应商自公司获得维修和保养服务;(iii)公司向介绍新客户予公司的客户支付转介费;(iv)向公司出售整辆牵引车进行经销的整车制造公司亦自公司购买动力总成;及(v)公司的电池供应商自公司购买新能源牵引车。
博雷顿提示,该等采购主要涉及产品的部件,高度依赖于主要供应商会使公司面临集中风险。若在采购这些电芯时出现任何困难,可能会影响企业及时向客户交付产品的能力,因此导致公司失去竞争优势和现有客户群。
招股书显示,从2019年12月推出首款五吨级电动装载机型号BRT951EV开始,博雷顿已将装载机产品系列扩大到包括三吨级到七吨级的新能源装载机车队。目前的宽体自卸车产品系列包括BRT90E和BRT105E两款主要型号,这两款型号专为重型下坡及╱或上坡作业而设计。
博雷顿预计,公司的收入将继续主要根据目前的产品系列。如果目前的产品系列及未来产品线未达到客户期望,或没办法在预计时间表、预算和数量目标内交付产品,公司未来的销售额可能会下降。由于业务在可预见的未来将依赖于数量有限的型号,特定型号的任何延迟或市场接收的负面问题均可能对公司的销售量、业务、前景、经营业绩及财务情况产生重大不利影响。
此外,报告期内,博雷顿的贸易及其他应收款项分别为1.389亿元、2.578亿元及4.351亿万元,呈上涨的趋势。博雷顿表示,尽管公司努力评估客户的信誉,但无法下保证客户将来履行其对公司的义务。
报告期内,博雷顿就贸易及其他应收款项及已发出财务担保分别产生减值亏损0.155亿元、0.269亿元及0.382亿元。公司未能有效管理与贸易及其他应收款项相关的信贷风险且及时收回款项会对业务、前景、财务情况、经营业绩及现金流产生重大不利影响。
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